часто задаваемые вопросы

Рынок ЦФА в России относится к числу самых быстроразвивающихся сегментов финансового рынка. За короткое время он показал значительный рост, что подтверждается конкретными цифрами:

• в 2023 году объём рынка составлял около 60 млрд рублей;
• в 2024 году он вырос почти в 6 раз и достиг 346,5 млрд рублей;
• к маю 2025 года совокупный объём выпусков превысил 800 млрд рублей;
• прогноз на конец 2025 года — свыше 1 трлн рублей.

Такая динамика показывает, что ЦФА становятся востребованным инструментом как для бизнеса, так и для частных инвесторов. Дополнительно росту способствует поддержка государства, расширение числа операторов и появление новых продуктов, доступных широкой аудитории.

ЦФА и ПИФ выполняют схожую функцию — дают возможность вложить деньги и получать доход, но работают по-разному:

• ЦФА — это цифровые токены, выпускаемые конкретной компанией или проектом. В них заранее прописаны условия: сколько вы вкладываете, какой доход получаете и на каких условиях происходит погашение.
• ПИФ — это паевой инвестиционный фонд. Управляющая компания собирает деньги у многих инвесторов, формирует общий портфель активов (акции, облигации, недвижимость) и распределяет результат между пайщиками.

Главное различие - покупая ЦФА, инвестор напрямую финансирует конкретный проект или компанию, а в ПИФе инвестор получает долю в «корзине» активов, управляемых профессиональной командой.

Таким образом, ЦФА дают более точечное и прозрачное участие в проекте, а ПИФы — диверсификацию и управление со стороны управляющей компании.

Если эмитент ЦФА нарушает условия выпуска и не выплачивает доход или не возвращает средства, применяются механизмы защиты инвестора:

• оператор фиксирует факт нарушения в системе и уведомляет инвесторов;
• если выпуск обеспечен имуществом (например, недвижимостью), может быть инициировано обращение взыскания на обеспечение;
• инвестор имеет право подать иск и защитить свои интересы в суде на основании документов выпуска и закона № 259-ФЗ;
• оператор и Центральный банк России контролируют корректность исполнения обязательств и раскрытие информации.

Таким образом, при дефолте ЦФА действуют те же юридические механизмы защиты, что и для других финансовых инструментов, а наличие обеспечения снижает риск потерь.

Да, ЦФА доступны неквалифицированным инвесторам. Многие выпуски рассчитаны на широкий круг частных лиц и могут приобретаться через платформы операторов информационных систем после прохождения стандартной идентификации.

Однако, в ряде случаев эмитент или оператор могут установить ограничения — например, выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов из-за специфики проекта или повышенного уровня риска. Эта информация всегда указывается в документах выпуска.

Таким образом, неквалифицированный инвестор может вложиться в ЦФА, но нужно внимательно проверять условия конкретного выпуска.

Возможность продажи ЦФА зависит от условий выпуска. Есть два варианта:

• если выпуск допущен к торгам на бирже (операторе обмена), инвестор может продать ЦФА на вторичном рынке в любой момент;
• если выпуск содержит ограничения на обращение, продать или передать ЦФА другому лицу до погашения нельзя.

Точные правила всегда указываются в документах выпуска. Поэтому перед покупкой важно проверить, есть ли у ЦФА допуск к биржевым торгам или другие условия для досрочной продажи.

Размещение ЦФА — это процесс выпуска цифровых токенов компанией-эмитентом через аккредитованного оператора информационной системы. Основные этапы:

1. подготовка документов выпуска и определение условий (срок, доходность, обеспечение);
2. подача заявки оператору и проверка на соответствие требованиям закона № 259-ФЗ;
3. внесение выпуска в систему оператора и регистрация токенов;
4. открытие подписки для инвесторов и привлечение средств;
5. распределение ЦФА между инвесторами и начало обращения.

Весь процесс находится под контролем Центрального банка России и фиксируется в цифровом реестре оператора.

На российском рынке уже размещались различные выпуски ЦФА. Наиболее распространённые примеры:

• ЦФА, обеспеченные недвижимостью — инвестор получает доход от сдачи объектов в аренду или от продажи;
• корпоративные займы в виде ЦФА — компании привлекают средства у инвесторов под процент, аналогично облигациям;
• инфраструктурные проекты — цифровые активы, выпущенные под строительство или модернизацию объектов;
• ЦФА банков и крупных корпораций — цифровые облигации, выпускаемые через аккредитованные платформы.

Все такие выпуски проходят регистрацию у операторов информационных систем, включённых в реестр Банка России.

С ЦФА можно совершать несколько типов операций, которые зависят от условий выпуска:

• покупка — инвестор приобретает ЦФА у оператора;
• хранение — актив закреплён за инвестором в цифровом реестре;
• получение дохода — проценты, купоны или доля прибыли выплачиваются по графику;
• продажа — если выпуск допущен к торгам, ЦФА можно перепродать на бирже;
• обмен или передача — в ряде выпусков допускается передача прав другому инвестору;
• погашение — по окончании срока эмитент закрывает обязательства и возвращает деньги или имущество.

Полный перечень возможных операций всегда указан в документах выпуска ЦФА.

ЦФА работает как цифровой инструмент инвестиций. Схема простая:

• Компания выпускает ЦФА через аккредитованного оператора — это электронные токены с заранее прописанными условиями.
• Инвестор покупает токен: деньги поступают эмитенту, а у инвестора появляется право на доход или возврат средств.
• В течение срока инвестор получает выплаты по условиям выпуска или может продать ЦФА на бирже, если выпуск допущен к торгам.
• Когда срок выпуска завершается, эмитент гасит обязательства, а права инвестора закрываются.

Все операции фиксируются в системе оператора и находятся под контролем Центрального банка России.

ЦФА (цифровой финансовый актив) — это цифровой актив, который можно сравнить с обычной распиской или договором, только в электронном виде. Покупая ЦФА, вы даёте деньги компании, а взамен получаете документ, где прописано: когда и сколько вам вернут денег или какой доход выплатят.

Вся информация хранится в защищённой системе под контролем Центрального банка России, поэтому условия фиксированы и прозрачны. Для инвестора это удобный способ вложить средства онлайн без бумажной волокиты.

Инвестиции в ЦФА дают инвестору ряд преимуществ по сравнению с классическими инструментами:

• доступность — минимальный порог входа (часто от 50 000 до 300 000 рублей);
• правовая защищённость — выпуск и обращение регулируются Федеральным законом № 259-ФЗ и находятся под контролем Банка России;
• гибкость — ЦФА могут закреплять разные права: денежное требование, долю в доходе или товарное право;
• прозрачность — все условия выпуска фиксируются в документах и цифровой системе оператора;
• новые возможности — доступ к проектам и активам, которые ранее были доступны только крупным инвесторам.

В итоге ЦФА сочетают удобство цифрового инструмента и уровень надёжности, обеспеченный государственным регулированием.

Купить ЦФА можно только через аккредитованных операторов информационных систем, включённых в реестр Банка России. Для этого инвестору необходимо:

• выбрать оператора и зарегистрироваться на его платформе;
• пройти процедуру идентификации личности (KYC);
• изучить условия выпуска и подписать договор присоединения;
• перевести деньги на счёт оператора и приобрести выбранный выпуск ЦФА.

Если выпуск допускается к торгам, в дальнейшем ЦФА можно продать или купить на вторичном рынке через оператора обмена (например, Московскую или СПБ Биржу).

Компания Capital Craft помогает инвестору на всех этапах: от выбора оператора и проверки условий выпуска до покупки и последующего сопровождения.

Минимальная сумма инвестиций в ЦФА не установлена законом и определяется эмитентом в документах выпуска. На практике многие операторы предлагают вход от 50 000 – 300 000 рублей, что делает инструмент доступным широкому кругу частных инвесторов.

Точный размер минимальной суммы всегда указывается в условиях конкретного выпуска и раскрывается оператором информационной системы.

Доход по ЦФА зависит от их вида и условий выпуска. Возможные варианты:

• фиксированный процент или купон — по долговым ЦФА, аналогично облигациям;
• доля прибыли — по инвестиционным ЦФА, когда инвестор получает часть дохода от проекта или компании;
• разница в цене — при продаже ЦФА на вторичном рынке дороже цены покупки;
• натуральная форма — по утилитарным ЦФА доходом может быть товар или услуга.

Все условия выплаты дохода прописываются в документах выпуска и обязательны для эмитента. Для инвестора важно внимательно изучить эти условия перед покупкой.

Обеспечением по ЦФА может выступать различное имущество или имущественные права. На практике это:

• недвижимость — квартиры, дома, офисные и торговые помещения, земельные участки;
• движимое имущество — оборудование, техника, транспорт;
• финансовые активы — права требования по займам, дебиторская задолженность;
• товарные активы — сырьё, продукция, ресурсы;
• ценные бумаги и доли в уставном капитале компаний.

Конкретный состав обеспечения определяется условиями выпуска и фиксируется в документах оператора информационной системы. Для инвестора наличие качественного обеспечения снижает риск потерь и повышает надёжность вложений.

Инвестиции в ЦФА выгодны тем, кто хочет получать доход под надёжным регулированием и при этом иметь больше гибкости, чем в классических инструментах. ЦФА особенно интересны:

• частным инвесторам, которые хотят вложиться в проекты с небольшой суммы и получать фиксированный доход или долю прибыли;
• инвесторам, ищущим инструменты с обеспечением (например, недвижимостью), что повышает уровень защиты;
• корпоративным клиентам, которым важно эффективно размещать свободные средства в регулируемом сегменте;
• тем, кто хочет диверсифицировать портфель за счёт нового класса активов.

Таким образом, ЦФА выгодны инвесторам, ориентированным на прозрачные и юридически защищённые вложения, где можно выбирать подходящий уровень доходности и риска.

Инвестиции в ЦФА в России имеют высокий уровень защищённости: инструмент регулируется Федеральным законом № 259-ФЗ, а выпуск и обращение возможны только через операторов, включённых в реестры Банка России. Все операции фиксируются в цифровой системе, что исключает подделку или потерю прав.

Основные факторы защиты:

• Банк России ведёт реестры операторов и контролирует их деятельность;
• условия выпуска ЦФА заранее раскрываются и обязательны для исполнения эмитентом;
• все права инвестора закрепляются в цифровом реестре и юридически признаются;
• для обеспеченных выпусков предусмотрено залоговое имущество (например, недвижимость).

При этом, как и у любых финансовых инструментов, существуют риски: невыплата дохода в случае проблем эмитента, ограниченная ликвидность на вторичном рынке и рыночные колебания стоимости. Эти риски не связаны с надежностью самой технологии или правового режима, а зависят от выбора конкретного выпуска и эмитента.

Физические лица. Доходы по ЦФА облагаются НДФЛ: 13% — для налоговых резидентов РФ при сумме дохода до 5 млн руб. в год и 15% — с суммы свыше 5 млн руб.; 30% — для нерезидентов. К облагаемым доходам относятся проценты/купоны по долговым ЦФА, распределения дохода по инвестиционным ЦФА и прибыль при продаже (разница между ценой реализации и затратами на приобретение/комиссии). Если выплату производит российский оператор/эмитент со статусом налогового агента, налог удерживается при выплате; в иных случаях доход декларируется самостоятельно (3-НДФЛ).

Юридические лица. Налогообложение зависит от применяемой системы:

• Общая система (ОСН): с 2025 года ставка налога на прибыль организаций составляет 25% (8% — федеральный бюджет, 17% — региональный). Доходы по ЦФА (проценты, распределения, прибыль от продажи) учитываются как внереализационные доходы или прибыль от реализации имущественных прав. Расходы на приобретение и комиссии можно включить в признанные расходы.
• Упрощённая система (УСН): ставка 6% (объект «доходы») или 15% (объект «доходы минус расходы»), регионы могут снижать эти ставки. Доходы и расходы по ЦФА учитываются в общей налоговой базе по выбранному объекту.

Главное отличие в правовой природе. Акции и облигации — это классические ценные бумаги, чётко закреплённые в законодательстве: акция всегда даёт долю в капитале и права акционера, облигация — возврат суммы и проценты.

ЦФА же регулируются отдельным законом № 259-ФЗ и могут закреплять разные имущественные права: денежное требование, участие в доходе, долю или даже право на услугу.

Таким образом, ЦФА могут быть по экономике похожи и на акции, и на облигации, но юридически  - это другой инструмент с более гибкой структурой

Правовой режим цифровых финансовых активов установлен Федеральным законом № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Контроль за операторами и обращением ЦФА осуществляет Банк России, который ведёт реестры операторов информационных систем и операторов обмена.

Выпуск ЦФА возможен только через операторов информационных систем (ОИС), включённых в реестр Банка России, а их обращение на вторичном рынке осуществляется через операторов обмена ЦФА (ООЦФА). По состоянию на сентябрь 2025 года в реестре ООЦФА всего две биржи: Московская биржа (MOEX) и СПБ Биржа. 

Реестры доступны по ссылке на сайте Центрального банка России

Цифровые финансовые активы делятся на несколько типов: 

• долговые (закрепляют право требования возврата средств),
• инвестиционные (доля или участие в проекте),
• утилитарные (право на получение товара или услуги).

Конкретные условия определяются правилами выпуска каждого ЦФА.

Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это финансовые инструменты в электронной форме, выпускаемые и учитываемые в специализированных информационных системах. Они закрепляют имущественные права: денежные требования, права по займам, долю в капитале или право на доход. В России ЦФА регулируются Федеральным законом № 259-ФЗ